13世紀半ば以降成長を続けていたポルトガル経済だったが、アフォンソ4世（在位1325〜57）の頃からかげりをみせ、1348年秋にはペスト大流行に見舞われた。ポルトガルの人口の3分の1を失ったとされ、リスボン、コインブラなど都市の被害が大きかった。農村人口も減少し、農業労働力が不足した。貴族・地主は働き手を確保するために、国王に迫り農村から移動の自由を奪う法令（1375年 セズマリア法など）を出させたが、効果はなかった。零細農民は都市に流入し、農村では穀物の生産量が減少した。またワイン・オリーブ油の収益率が高かったことで、穀物畑から転作された。都市の穀物需要は増えたため、ポルトガルはこの時代以降穀物不足になって、外国からの輸入に頼ることになった。

ペストへの恐怖もあって、多くの貴族・地主が、教会・修道院に財産の寄進・遺贈をおこなった。聖職者のもとに土地が集積され、国王の税収は減少した。貴金属も不足して、貨幣の悪鋳がおこなわれ、それは下層労働者の生活を直撃した。
一部の都市ブルジョワジーはワイン・オリーブ油などの輸出で利益を得ていた。国王はリスボン商人の資力を政治基盤のなかに取り込むために、コルテスを頻繁に開催した。固定地代によっていた貴族の経済力が低下し、相対的に王権が強くなった。
世界各国史16　スペイン・ポルトガル史
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